流动性矿坑——无常损失

Boyu 高兴地把自己的数字资产放到一个 AMM（Automatic Market Maker），Uniswap/Moonswap，提供流动性，挖了几个平台币，收了一点手续费，把资产也增值了。 想想心里就乐滋滋的，因为平台币增加了，手续费也算是额外的收入存usdt挖矿，投入AMM的资产也增加了。 脑子里只想着今晚去淘宝买什么，晚点去哪个夜店开个卡座！

博宇卖掉平台币的时候，他还有点心存usdt挖矿，但是当他拿出流动资产的时候，他简直不敢相信自己的眼睛，心跳也暂时停止了，因为他发现，本来增值的资产竟然减少了！

为什么是这样？ 这是因为流动性挖矿的坑——Impermanent Loss！

这个无常的损失是什么？ 今天就给大家简单的解释一下吧！

当您向 AMM 提供流动性时，会发生无常损失，并且与您存入的资产相比，存入资产的价格会发生变化。 这种变化越大，您遭受无常损失的可能性就越大。 在这种情况下，亏损是指资产在提现时的法币价值小于存入时的发行币值！

当然，如果池中的资产价格保持在一个较小的范围内，那么无常损失就会少一些。 例如，稳定币将保持在相对有限的价格范围内，流动性提供者 (LP) 面临的无常损失风险较小。

中心化交易所的比价是根据市场买卖决定的，AMM的价格是根据一个不变的算法公式来调整的：x * y = k，其中k是一个固定的数字，不依赖订单！

举个简单的例子吧！

博裕想为 50/50 ETH/USDT 池提供流动性。 我是池子里唯一的流动性提供者，我在里面交了10个ETH和100个USDT。

博宇入池时，1个ETH的价值是100美元，所以博宇提供：

- 10 ETH，价值 1000 美元 - 1000 USDT，价值 1000 美元 - 总价值（起始）：2000 美元

应市场需求，中心化交易所的ETH价格已经上涨到200美元一个ETH，所以搬砖人会来AMM买ETH，直到AMM中的ETH价格达到200美元一个ETH。

根据x * y = k的算法公式，当搬砖人搬完之后，博宇的池子不再是之前的token比例，而是：

- 7.071 ETH，价值 1414.21 美元 - 1414.21 USDT，价值 1414.21 美元 - 总价值（流动性）：2828.42 美元

虽然ETH涨价后博裕的池子资产总值从一开始的2000美元增加到2828.42美元，是盈利的，但是如果不向池子提供资产的话，会有：

-10 ETH，价值2,000美元 -1,000 USDT，价值1,000美元 -总价值（持有）：3,000美元

不考虑手续费和平台币等因素，如果博裕不给AMM池提供流动性，只持有原来的10个ETH和1000个USDT，那么博裕现在的资产价值会更高，所以说是因为博裕提供了流动性给AMM，他少赚了3000 – 2828.42 = 171.57 美金！ 这 171.57 美元的缺口就是本文中的无常损失！

听起来损失并不大！

上面说的案例，损失不是很大，是因为池子里有稳定币，非稳定币价格上涨！ 如果AMM池中的两种货币都不是稳定币，那么无常损失的余额会更高，除非两种货币同时上涨！ 下面是一张海外币圈照片：

图中时间是2019年5月到2020年5月，图中对比了这个时间段LINK的收益，如果同期在Uniswap上给LINK/ETH提供资产，持有LINK不卖出收益为+715%，而提供流动性的回报为-52.67%。

当然当时除了Uniswap 其他AMM 并不多，无法通过提供流动性来挖平台币！

时代变了！ 但是无常的损失还是存在的！

2020年夏天，流动性挖矿趋势到来后，AMM挖不到平台币是不可想象的，在此希望读者在提供流动性挖矿前思考一下问题：

1) 无常的潜在损失是否可以承受？ 松一点钱可以吗？

2）手续费负担得起吗？只推荐鲸鱼在以太坊挖矿，可以考虑在Binance链、Huobi Heco链或Conflux链上进行低手续费的流动性挖矿

3）考虑提供给AMM池的资产是否会出现较大波动

4）不要想着靠交易手续费赚钱

5) 入池前必须了解潜在风险，检查项目是否可靠，合同是否经过审计

希望大家都能开开心心做流动性矿工！