马斯克放大镜：特斯拉暂停比特币买车！比特币一度跌破5万美元，机会还是风险

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克周三在社交媒体上表示，特斯拉已暂停使用比特币支付，但特斯拉不会出售任何比特币。 消息传出后，比特币暴跌，目前跌破 50,000 美元。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）在推特上表示，由于担心比特币开采所需的大量能源会给环境造成负担，特斯拉已暂停使用比特币购买汽车。 他还表示，特斯拉正在研究使用其他加密货币进行支付。

（图片来自网页）

就在2天前，马斯克刚刚在推特上发起了一项投票：你希望特斯拉接受狗狗币（Gogecoin）付款吗？ 392.2万用户参与投票，结果显示，78.2%的用户支持特斯拉使用狗狗币支付。

距离特斯拉支持比特币支付不到两个月。 今年3月24日，马斯克在推特上宣布，特斯拉汽车可以用比特币购买。 他还表示，今年晚些时候，美国以外的比特币支付也将可用。 据特斯拉称，仅使用内部开源软件直接运行比特币节点，支付给特斯拉的比特币将作为比特币保留，不会转换为法定货币。

2 月，特斯拉购买了价值 15 亿美元的比特币。 特斯拉一季度财报显示，特斯拉在一季度卖出了 10% 的比特币，这也让公司利润增加了 1.01 亿美元。

特斯拉对加密货币的支持导致包括比特币和狗狗币在内的加密货币价格暴涨。 上周六，马斯克在参与主持美国老牌娱乐综艺节目周六夜现场（Saturday Night Live）时称狗狗币是“骗局”，随后狗狗币暴跌40%以上。

去年以来，在马斯克推特的大力推动下，比特币和狗狗币都出现了惊人的涨幅。 在全球洪水泛滥的背景下，加密货币成为这波洪水的受益者。 许多投资者仍然希望通过投资加密货币来在牛市中分一杯羹。 投资GBTC或许是一个不错的选择。

什么是灰度比特币信托 (GBTC)？

灰度比特币信托（GBTC）是灰度最大的加密数字资产信托产品，其规模占灰度整体资产管理规模的90%以上。

GBTC本质上是私募股权信托基金，于2013年进行了首次私募股权募集，不定期开放后续一级市场认购。 最初，只有合格的投资者才能参与特斯拉出售大量比特币，最低认购额为 50,000 美元。 2015年3月，GBTC在OTCQX公开交易，正式宣布GBTC私募股权信托基金份额进入二级市场，公众投资者可参与其中。

为什么直接购买 GBTC 而不是比特币？

GBTC 的目的是为投资者降低资产管理成本。 通过直接在美股市场购买GBTC，投资者可以简单、安全、无学习门槛的方式购买和持有比特币。 在享受比特币价格高波动带来的投资机会的同时，无需承担自行交易比特币可能存在的一些风险：

1、在数字货币交易平台开户存在信息泄露风险：每天都可能接到各大交易平台虚假客服的骚扰电话，甚至个人隐私可能被盗用或违规使用。

2、在数字货币交易平台买卖比特币存在价格操纵、提现限制、交易所“跑路”等风险：不透明是中心化平台的通病。

3、存储比特币存在钱包私钥丢失、被盗等风险。

此外，GTBC 的运作类似于股票和债券，为投资者提供税收便利，并根据遗产法轻松转移给受益人。

为什么 GBTC 长期高于 BTC 价格？

由于 GBTC 可以在二级市场交易，其股价长期以来一直高于 BTC 本身。 GBTC当前最新净值（NAV）为17.46美元，同期每股对应的比特币价格约为21.24美元，溢价率为21.56%。

当每个 GBTC 的市场流通价值 > 所包含的比特币的价值时，就会产生溢价，原因如下：

1、弹性小，无可替代。 美国股市缺乏比特币和加密资产的投资工具。 只要SEC还没有批准比特币ETF，GBTC基本上就没有竞争对手了。

2、GBTC定期售卖、不可赎回、6个月禁售期不可转售等机制，市场情绪持续乐观导致风险溢价较高。

有两个因素导致 GBTC 供不应求，导致 GBTC 相对于比特币价格存在长期溢价。

数据显示：GBTC较BTC有长期溢价

如何套利GBTC溢价？

近五年，GBTC平均溢价38%，最高价达到132%。 套利空间非常可观。

目前常见的GBTC套利模式有四种，现金贷套利、实物贷套利、股贷套利和锁定溢价套利：

1.现金借贷套利。 投资者用现金或比特币买入GBTC股票，6个月禁售期后在二级市场卖出。 这种方法的风险受比特币价格下跌的影响很大。 只有当 GBTC 的价格高于初始成本时，才能盈利。

2.实物借贷套利。 机构投资者在借贷平台上借入比特币，交给灰度换取一级市场份额。 6个月的锁定期过后，选择合适的时机卖出，同时买入比特币返还给借贷平台。 此时卖出GBTC的溢价收入减去利息等费用就​​是套利利润。

3、GBTC股份借贷套利。 投资者直接借入 GBTC 股票，并在适当的时候在二级市场上卖出。 同时，用现金或比特币在灰度兑换GBTC股份，锁仓期满后归还借入的GBTC股份。 这里涉及到两项费用，一是GBTC的借贷成本，二是2%的托管费。 如果 GBTC 溢价超过两种费用之和，就有可能获利。

4.锁定溢价套利。 投资者用现金或比特币在灰度兑换GBTC，同时在GBTC市场价格高于资产净值时特斯拉出售大量比特币，场外借入GBTC做空。 最后不管GBTC是涨是跌，利润都是固定的。 最终溢价减去借款成本和托管费就是利润率。

总结四种套利方式，第一种情况更依赖于比特币的现价。 比特币价格越高，收入越高。 第二和第三种策略更依赖于 GBTC 溢价。 溢价越高，实现套利的人越多，此时对比特币的需求就越高。 第四种情况非常适合对冲基金。 操作相对复杂，但可以提前锁定保费收入，承担的市场风险较小。