如何判断牛市或熊市？美国银行给出19个关键“信号”指标

北京时间2月24日，试图对市场进行计时可能是危险的，但当专业人士试图判断股票的未来风险时，他们会寻找某些指标信号股市牛市和熊市时间表，这可能有助于普通投资者预测市场。美国银行证券为客户编制了一份“熊市信号”指标清单，以帮助客户预测股市何时可能接近熊市。这 19 个信号范围从基本面到与情绪相关的指标，已经传承了 50 多年。

63% 的熊市信号现已触发，高于 1 月份的 47%。自 1968 年以来，当 80% 的指标被触发时，就会出现熊市，这通常意味着股票已从近期高点下跌 20%。

美国银行股票和量化策略师 Savita Subramanian 在最近的一份客户报告中表示：“股价走势带来的好消息似乎多于坏消息。 。”

2018 年 10 月，几乎 79% 的“路标”列表被触发。结果，标准普尔 500 指数跌入熊市区域，并遭遇了自大萧条以来最糟糕的 12 月。美联储在 2018 年的加息节奏是熊市信号清单上的一个触发点，因为在熊市之前，美联储总是从周期低谷加息至少 75 个基点。

以下是美国银行发布的19个“熊市信号”指标清单：

1。美联储加息；

2。收紧信贷条件；

3。过去12个月牛市最低回报率为11%；

4。过去24个月牛市最低回报率为30%；

5。劣质股票表现优于优质股票（超过六个月）；

6。动量股表现优异（超过 6 至 12 个月）；

7。成长型股票表现优异（超过 6 至 12 个月）；

8。去年股市下跌5%；

9。市盈率较低的股票表现不佳；

10。世界大企业联合会消费者信心指数24个月内未达到100；

11.世界大企业联合会预计库存率将上升；

12.退换货差价无退换货；

13.卖方指标，衡量卖方股票乐观程度的反向指标；

14。美国银行基金经理调查显示现金水平较高；

15。国债收益率曲线“倒挂”；

16。长期增长预期的变化；

17.根据20法则，上期股市市盈率与CPI通胀之和大于20；

18.波动率指数在过去 3 个月的某个时间点超过 20；

19.收益估算修订规则。

当前看跌迹象

目前，如果投资者购买3个月期国债，他们将获得比购买10年期国债更高的收益率，这是不正常的。一般来说，政府证券的持有期越长，收益率越高。这是一种被称为“倒挂”收益率曲线的国债市场现象。众所周知，衰退前收益率曲线倒挂的出现是美国银行熊市的标志之一。

目前正在触发的另一个指标是本季度收益好于预期的公司的股价反应较弱。

根据美国银行的数据，美国股市的回报率是自​​ 2018 年第一季度以来的最低水平，超过了华尔街的预期，也是自 2000 年以来的第三低水平。 Subramanian 补充说：“从历史上看，在标准普尔 500 指数之后的几个季度中，60% 的时间里，回报先于低回报。”

目前市盈率较低的股票也表现不佳，发出熊市警告。市盈率低的股票通常被认为被低估，可能是一个很好的买入机会。当投资者不购买这些廉价股票时，通常意味着他们正在涌向高增长股票；这意味着最昂贵的股票几乎没有推动市场回报。

另一个闪烁的信号是收紧信贷条件，当从银行借款变得更加困难时，信贷条件就会收紧。在不确定性或经济放缓时期，银行将收紧贷款以对冲风险。过去的三个熊市都是在一定比例的银行收紧贷款标准之后开始的。美联储最近的一项调查显示，银行预计今年信贷标准将收紧。

当前看涨迹象

美国银行的基金经理调查建议现金水平保持在 3.5% 以上，这意味着它不是熊市。一般来说，当基金经理不向客户推荐现金头寸时，它是看涨的；然而，美国银行表示股市牛市和熊市时间表，这可能是衡量买方乐观情绪的反向指标。因此，由于目前推荐的现金头寸在4%以上，因此不会触发路标。

长期增长预期的变化是另一个尚未触发的指标。由于市场不稳定，短期痛苦得到承认；然而，华尔街公司对 2020 年下半年的经济增长持乐观态度。

最近的另一个乐观迹象是，随着劳动力市场前景的改善，1 月份美国消费者信心的增幅超过预期。世企研的消费者信心指数本月升至 131.6，高于去年 12 月的 126.5。接受道琼斯调查的经济学家预计消费者信心指数将升至 128。任何低于 100 的读数都预示着熊市。

当 Cboe 波动率指数升至 20 以上时，将触发另一个熊市警告信号。尽管大流行和美国总统大选存在不确定性，但波动率指数 VIX 仍低于 17，这对股市来说仍然是利好消息。

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可以肯定的是，尽管美国银行开发的预测记录已得到证实，但下一个熊市总是可能伴随着不同的因素。

大多数专业人士会根据这些技术因素建议不要把握牛市和熊市。尽管如此，对于普通投资者来说，通过这个列表来衡量他们的投资应该有多大的风险可能是一种有用的做法。 （新浪美股链接）