俄罗斯-乌克兰冲突：哪些经济体受到影响？

地理干扰：严重的能源和食物供应

俄罗斯-乌克兰商品出口在全球出口中所占份额相对较小。截至2018年，俄罗斯商品出口额达4431.3亿美元，占全球商品出口额2.3%；乌克兰商品出口额达473.5亿美元，仅占全球商品出口额的0.2%。

从出口结构来看，俄罗斯以能源为主；乌克兰以粮食、钢铁和石油为主。截至2020年，俄罗斯能源产品出口份额超过40%，远超其他大宗商品；其次，宝石金属（9.0%）和钢铁（4.7%）的出口份额较高。另一方面，乌克兰出口结构较为均衡，主要以粮食、钢材和油脂为主，出口份额分别为19.1%、15.6%和11.@ >7%俄乌冲突对美元有影响吗，分别。

由于俄罗斯和乌克兰的出口份额相对较小，地缘干扰可能会产生什么影响？从俄罗斯的角度来看，这可能会影响全球能源、金属和农产品的供应。在能源领域，截至2019年，俄罗斯天然气出口量占全球出口量近20%，居世界第一；原油出口也占全球出口的10%以上。在金属领域，截至2019年，俄罗斯镍、银和铂族金属出口占全球出口的比重分别高达11.5%和9.4%。在农产品领域，截至2019年，俄罗斯小麦和大麦的出口量占全球出口量的15%以上。

来自乌克兰，可能会影响全球谷物和油籽供应。截至2019年，乌克兰大麦出口量占全球出口量的17%以上；油菜籽出口也占全球出口的近 15%。此外，乌克兰玉米和小麦的出口分别占全球出口的 13.3% 和 7.4%。

在地缘扰动下，目前的油价、气价、农产品价格均有所反应。例如，2月22日，TTF基准荷兰天然气期货价格收盘上涨10.29%至88欧元/MWh； 2月24日，布伦特原油价格自2014年以来首次突破100美元/桶大关。

地理干扰：我国对外贸易的影响是什么？

我国已经从对俄罗斯和乌克兰的贸易顺差国变成了贸易逆差国。 2010年至2017年，我国与俄罗斯、乌克兰的贸易顺差基本为贸易顺差。到2018年，我国对俄贸易逆差转为贸易逆差；到2020年俄乌冲突对美元有影响吗，我国对乌克兰的贸易逆差也变成了贸易逆差。

从总量上看，我国对俄罗斯和乌克兰的进口依存度比较低。截至2021年，我国对俄罗斯的进口依存度仅为3.0%，成为我国第十大进口国；其对乌克兰的进口依存度更低，仅为0.4%。此外，从出口来看，份额也较低。截至2021年，我国对俄罗斯和乌克兰的出口仅占我国出口总额的2.0%和0.3%。

从结构上看，我国部分能源、金属和农产品对俄罗斯和乌克兰的依赖度较高。到2021年，我国化肥和木制品对俄罗斯的依存度分别高达27.9%和16.7%；原铝、管道天然气和原油对俄罗斯的依存度将分别高达18.9%、17.3%和15.5%。我国玉米和大麦对乌克兰的依存度高达27.1%和25.8%。

但是，在地缘干扰下，我国外贸的影响是多方面的。以天然气为例，自2014年乌克兰问题开始以来，俄罗斯对华天然气出口占比持续上升，从2014年的0.1%上升到2014年的2.9%。 2020 年。

地理中断：我的国家的投资如何影响？

除了外贸，我国与俄罗斯在金融投资领域的合作也在不断深化。例如，2015年10月，中俄金融联盟成立。截至2018年，联盟有35个初始成员单位。发展到68个。此外，人民币在中俄双边贸易结算中的比重也在增加，从2014年的3.1%增加到2020年的17.5%。

不过，在地缘干扰下，我国金融投资领域的影响可能不大。

从对外直接投资来看，截至2020年，中国对外直接投资存量已升至15.37.1亿美元，屡创历史新高；其中，中国对外直接投资占比不足0.5%，对乌克兰更甚，仅为0.01%。

从对外直接投资来看，截至2020年，中国对外直接投资规模已升至1443.7亿美元，创历史新高；其中，来自俄罗斯的比例仅为0. 04%，而来自乌克兰的比例更接近于0%。

从对外承包工程来看，截至2020年，我国对外承包工程承包数量较2019年略有下降，但仍处于历史较高水平；其中，俄罗斯分布的比例仅为1.3%（2019），而乌克兰仅为0.4%（2019）。截至2019年，俄罗斯对外承包工程营业额占比仅为1.6%，乌克兰占比仅为0.4%。

（作者为海通证券宏观分析师）