未来比特币价格将如何变化，关注这五个指标

比特币已从三年熊市中复苏，成为今年表现最佳的资产之一。比特币在传统金融市场上的表现优于其他宏观资产。今年早些时候，都铎投资公司的著名对冲基金经理保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）将比特币称为当前宏观经济环境中的“最快的黑马”，比特币的表现也非常强劲，本周突破。 17,000 美元（节奏注：11 月 18 日，比特币已突破 18,000 美元），年初至今上涨 148%。

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从短期图表来看，比特币的价格走势是不可预测的，似乎是混乱的，这是由于投机产生的波动性（高杠杆衍生品使短期投机成为可能）导致价格波动。但是，如果从长期图表来看，比特币自诞生以来的表现一直非常稳定，并且仍保持长期上涨趋势。

简单地说，比特币的价格是供需的函数。有眼光的投资者可以分析那些公开展示的、可访问的数据。虽然很难预测比特币的短期价格走势，但这些链上和链下指标可以预测比特币的长期趋势以及市场目前处于更大周期的位置。以下是投资者在 2021 年临近时需要关注的五个指标。

中心化交易所比特币持有量的变化

绝大多数交易活动发生在中心化交易所。交易者和投机者将他们的硬币放在中心化交易所，以便从快速的价格波动和市场波动中获利。目前流通中的比特币约有 13% 存放在中心化交易所或中心化交易所控制的钱包中。这比 2020 年 3 月 12 日暴跌前的峰值下降了 20%。当时有这么多比特币存放在中心化交易平台，这可能是3.12崩盘的原因之一。

如下图所示，在过去的几个月里，比特币一直以惊人的速度从中心化交易所涌出。比特币的外流表明，比特币已经从短期投机者转变为长期持有者，他们正在将比特币从中心化交易所转移到托管或自托管钱包。随着比特币的不断流出，比特币现货的抛压将有所缓解。这一趋势的动态将表明近期卖压将如何变化。

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大公司持有的比特币

当 MicroStrategy 首席执行官 Michael Saylor 宣布他的公司已于今年夏天完成时4. 25 亿美元的比特币收购在加密行业引起了轰动。 Square 迅速效仿，向比特币投资 5000 万美元，约占公司总资产的 1%。对上市公司的投资往往会长期持有，而这些大公司持有的比特币进一步减少了市场上的比特币供应。

目前，大公司持有大约 84.20,000 个比特币（占总供应量的 4%）。随着公司将比特币作为对冲通胀的想法常态化，多米诺骨牌效应将变得更加明显，更多公司将效仿。或者，如果他们开始清算这些资产，预计接下来比特币价格会下跌。而且，由于其中许多公司都公开持有比特币，因此这些行为很容易追踪和观察。

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谷歌搜索索引

虽然比特币在 2017 年底达到 20,000 美元的峰值，但谷歌搜索“比特币”一词也如预期的那样爆炸式增长。然而，值得注意的是，虽然比特币的价格现在非常接近那一年，但谷歌搜索量仅为 2017 年峰值时的 10%。这表明散户投资者并不是在推动比特币当前的价格走势，而是在推动比特币上涨的机构投资。谷歌搜索指数如此低迷，或许说明目前的市场周期还很早，或许只有达到历史新高，才会有更多人开始关注。

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期货永续合约资金利率

永久掉期最早由 BitMEX 引入，并迅速被更广泛的加密交易者社区所接受。它是一种类似于期货合约的衍生合约，但没有到期日或结算日。这些合约是加密领域独有的，提供无与伦比的杠杆，一些交易平台的杠杆高达 100 倍。极端杠杆可能导致剧烈的短期波动，因为交易错误的交易者可能会被清算并被迫不当买卖资产，从而增加波动性。

永续掉期资金利率平衡了买卖双方的需求，使其价格与标的资产保持一致。这是交易一方必须向其交易对手支付的费用。如果资金费率为正，做多交易者（预期比特币价格上涨）支付空头交易者（预期比特币价格下跌）。如果资金费率为负，空头交易者需要向多头交易者付款。

资金费率继续为正，表明大多数杠杆交易者做多比特币指标分析，市场可能过度扩张。任何急剧下跌都可能导致强制平仓和夸大的下跌抛售。

重点来了。在今年 3 月之后的比特币牛市期间，永续合约的资金利率仅保持小幅正值，目前约为 0.005%。这表明多空杠杆交易者相当平衡，当前趋势是购买现货比特币的有机需求。如果资金费率飙升至 0.1% 以上并持续数周或数月，这可能会引起比特币持有者的担忧。

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比特币的有效供应

在撰写本文时，迄今已发行大约 1.854.50,000 个比特币（流通供应）。活跃供应是“Hodler”心态的有力指标。活跃供应指标衡量在给定时期内至少交易过一次的比特币数量。随着活跃供应的减少，比特币持有者表达了他们囤积硬币的愿望，这进一步减少了可供出售的供应。

如下图所示，比特币的一年活跃供应量自 2018 年初以来一直呈下降趋势。目前一年活跃供应量为 38%，两年活跃供应量为 56%。这意味着超过 60% 的可用供应在过去一年中没有移动，超过 40% 的供应在过去两年中没有移动。尽管比特币波动很大，但比特币持有者拒绝出售，这种趋势似乎只会持续下去。尽管该分析并未计算丢失的代币，但这一趋势清楚地表明，尽管经历了三年的熊市和近期的价格上涨势头，比特币持有者仍在坚持。相反，活跃供应的激增可能意味着长期持有者正在抛售他们的比特币，从而造成额外的抛售压力。